El
comportamiento de los principales activos del Intermercado durante la semana
pasada ha sido el siguiente:
- Bolsas: MSCI Global +0,43% / SP500 +0,61% / Stoxx600 +0,71%
- Bonos: 10y T-Note +0,18% / TIP USA: -0,28% / Bund +0,16%
- Divisas: Dollar Index +0,98% / Futuro del Euro -0,91%
- Materias Primas: Índice General -2,47% / Oro -0,30% / Crudo -5,29%
Esta
semana se ha producido otra mejora muy importante en el Intermercado, se ha alcanzado
la Fase Alcista (Global> T-Note> Commodities). Este hecho sucede justo un
año después de confirmarse su pérdida durante la semana del 20/07/2015. El
cambio ha sido fulgurante, en 2 semanas se ha pasado de Fase Bajista Acelerada
a Fase Alcista gracias a los recortes que se han producido en los bonos y en
las materias primas, sobre todo en el crudo que la semana anterior ha caído
-5,29%. Esto deja claramente abierto el camino a mayores subidas en la renta
variable global ya que los flujos de capitales vuelven a favorecer a esta clase
de activos. Es probable que a corto plazo puedan darse correcciones pero si no
hay otros acontecimientos macro (subidas de tipos) que sugieran caídas más
profundas, estas deben ser tomadas como oportunidades de compras de cara a los
próximos meses, más cuando la amplitud de mercado claramente acompaña el
movimiento.
Indicador “Mundo Hedge Fund” de
José Luis Cárpatos: Saldo comprador desde el 30/06/2016
Tipos en EEUU: Esta
semana hay reunión de la Fed y el miércoles sabremos si hay subida de tipos o
por el contrario se sigue aplazando. Las cotizaciones de los Futuros sobre
Fondos Federales no descuentan ninguna subida antes de fin de año y sería una desagradable
sorpresa muy mal recibida por el mercado que se subieran tipos esta semana. Por
otra parte, la inflación subyacente se encuentra en el 2,3% y los buenos datos
macro de empleo, salarios y renta disponible anticipan mayor inflación, sin
embargo el reciente recorte en el precio del crudo hace que la inflación real se
mantenga en el 1%. Parece que a la Fed le empieza a apretar el zapato, pero solo
un poco. La próxima reunión es dentro de 2 meses, el 21/09/2016.
Si Yellen
quiere cumplir con las 2 subidas de tipos que la Fed tenía previstas para 2016,
tras revisión de las inicialmente 4 planteadas en enero, no le queda margen de
maniobra, en septiembre debería realizar una primera subida y en diciembre,
tras las elecciones de noviembre, la segunda. En cambio si lo que se prefiere
transmitir al electorado americano es un buen comportamiento del mercado se optará
por no subir tipos siempre que la inflación lo permita. ¿Y si la misión de algunos
de los miembros de la Fed fuera no dejar que el mercado se deteriore al menos hasta
diciembre? Quid prodest?
Este
viernes también hay reunión del Banco de Japón. Se comenta que quieren implementar
nuevas medidas expansivas. De ser así el yen se devaluará con fuerza y la renta
variable intentará apreciarse de nuevo, que lo consiga o no es otra cosa. En la
anterior reunión también se decía que se iban a tomar más medias y al final no
se tomaron.
- Global: Fase 2
- EEUU: Fase 1
- Europa: Fase 4
Buena semana y buen trading!!
